Nubank vê alta na originação de crédito, mas margens financeiras caem

Nubank (ROXO34) apresentou nesta semana o saldo do primeiro trimestre de 2025 e trouxe um cenário misto ao mercado. Apesar de ter registrado um lucro líquido de US $ 557 milhõescom alto 47% em comparação com 1T24o número veio Abaixo das projeções de analistas de grandes bancos, o que causou reações contraditórias entre investidores e corretores.

Ações bancárias digitais até recuaram 4% no pré-mercado dos EUAmas ensaiou a recuperação durante o pregão, operando com 2% alto na abertura. Em B3Os BDRs de Nubank registraram uma gota de cerca de 2%.

Leia mais:

Indenização de Nubank: tudo o que você precisa saber

O lucro cresce, mas com efeito não recorrente

De acordo com a análise de Colheita e de Bradesco BBIO resultado ficou aquém do esperado Ao desconsiderar o efeito positivo da reavaliação de ativos fiscais diferidos (DTA). O retorno sobre o patrimônio (ROE) também decepcionou, alcançando 27%abaixo da estimativa de 28,7%.

O Bradesco BBI adotou um tom mais cauteloso, afirmando que A lucratividade bancária se deteriorou no trimestreApesar dos avanços nos indicadores de crédito. O BTG PactualPor outro lado, tinha uma leitura otimista, observando que o resultado marca um retomada de crescimento após desaceleração em 3T24.

Destaques positivos: crédito pessoal e pix

Recuperação de crédito pessoal

Um dos principais motores de alto lucro foi o avanço em Origem de crédito pessoal não garantidoque cresceu 11% em comparação com o trimestre anterior. Para analistas de BTG, essa retomada foi crucial para sustentar ganhos no início de 2025.

Retorno do financiamento via pix

Após o intervalo na segunda metade de 2024, Nubank retomou o produto de Pix parcialmente. Em março, a origem mensal cresceu 21%e a penetração entre os usuários do cartão de crédito passou de 38% a 43%. O produto, que oferece margens altas, foi apresentado novamente no portfólio do banco digital.

No entanto, o Banco Safra alertou sobre a crescente dependência de linhas de crédito de alto retornoalgo que pode se tornar arriscado diante de um cenário de altas taxas de juros e crescente endividamento da população.

Receita e margens: sinais de alerta

Cair em receita total e margens pressionadas

Mesmo com o aumento do lucro, o A receita total estava abaixo das projeções: 3% menor de acordo com a colheita e 6,6% menor que a expectativa do Pactual BTG. O principal motivo foi o 8,5% de queda na margem financeira líquida (NII)impactado por custos de captura nos mercados internacionais.

Resultado Internacional de Expansão Consolidada

Nubank investiu fortemente em Expansão internacionalespecialmente em México e Colômbiao que pressionou os custos. Enquanto o NIM no Brasil subiu 70 pontos de basealcançando 21,8%o Nim consolidado caiu 20 pontos.

No entanto, a colheita apontou que o A qualidade dos ativos era melhor do que o esperadocom padrão controlado e risco de crédito dentro dos padrões do setor.

Expansão internacional: números robustos fora do Brasil

O banco segue com crescimento acelerado na América Latina:

• México: 11 milhões de clientes (12% da população adulta)
• Colômbia: 3 milhões de clientes (8%)
• Brasil: 104,6 milhões de clientes ativos, com 2,8 milhões de novas contas em 1T25

A presença internacional reforça a estratégia de Nubank de Diversificação de receita e penetração em mercados com baixo bancoApesar das margens mais apertadas nesses países.

Índices operacionais mostram melhorias

Apesar da pressão nas receitas, o Índice de eficiência recorrente caiu para 26,7%Uma melhoria de 3,2 pontos percentuais em relação ao trimestre anterior. O lucro ajustado era US $ 606 milhõessuperando as estimativas do BTG Pactual.

Este desempenho reforça a imagem de Nubank como uma instituição altamente eficienteMesmo em cenários adversos.

Visões de mercado divididas

BTG Pactual: recomendação neutra

O BTG Pactual mantido Recomendação neutra para o papel, com Preço -alvo de US $ 11,50abaixo do preço atual de $ 13.14. O banco reconheceu os avanços operacionais, mas alertou de pressões internacionais e margens apertadas.

Citi: Recomendação de venda

O Citi Foi mais crítico: apesar de reconhecer a melhoria na qualidade dos ativos, ele apontou Problemas operacionais e caindo 10% em originação de crédito no trimestre. O banco americano recomenda ofertacom Preço -alvo de US $ 9,00.

Bradesco BBI e Safra: Aviso para o perfil

Ambos os bancos apontaram que A lucratividade pioroumesmo com crescimento de lucro. Para analistas, O efeito do DTA distorce o resultado e camuflagem os desafios operacionais enfrentados pela empresa.

Nubank apostas no crescimento com empréstimos privados de folha de pagamento

Em uma entrevista coletiva, o Conselho de Nubank disse que está pronto para expandir seu desempenho no Empréstimos privados de folha de pagamentoconsiderado um dos nichos com Maior potencial de crescimento e risco controlado. Essa estratégia pode ser decisiva para a diversificação da carteira e a redução da dependência do produto, como a parcela.

A entrada neste segmento pode fortalecer o portfólio da Fintech em um Momento de interesse ainda altoMas isso começa a sinalizar possíveis cortes nos próximos trimestres.

Considerações finais

O equilíbrio de O primeiro trimestre de Nubank de 2025 Ele mostra um banco de crescimento e transformação, mas enfrentando desafios significativos. O lucro líquido aumentou 47% e os números indicam a retomada após o 3T24 Thud. No entanto, os resultados foram abaixo esperados pela maioria dos analistasPrincipalmente devido a fatores e margens não recorrentes pressionados no exterior.

A recuperação do crédito pessoal e a reintrodução do pix parcelado são pontos positivos, mas também levantam alertas sobre Risco de inadimplência futura. A eficiência operacional continua sendo uma das grandes fortalezas de Fintech, mas A expansão internacional requer cautelaDado o impacto nos resultados consolidados.

Com visões divididas entre grandes bancos e investidores monitorando de perto os próximos movimentos, Nubank se move para uma nova fase de maturidade, na qual A busca por lucratividade sustentável Será cada vez mais essencial manter sua apreciação no mercado.

Fonte Seu Crédito Digital